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智飛生物300122新產品將帶來新增長

发布时间:2019-10-22 18:48:52 编辑:笔名

智飞生物(300122):新产品将带来新增长

近日我们对公司进行了调研,同时走访了疾控中心,就二类疫苗市场进行了调查研究我们认为二类疫苗市场容量大、潜力大,我国二类疫苗市场还处于供小于求的上升期,有销售团队、有产品储备的龙头企业具有长期投资价值

投资要点:

市场容量大+开发空间大,我国二类疫苗市场处于供小于求的上升期:市场容量大:每年1600万新生儿+补种人群,决定了我国二类疫苗市场巨大的市场空间

开发空间大:随着人民生活水平的提高,对疾病防范意识的加强,对疫苗的潜在需求将被逐步开发;疾控中心为非盈利性机构,但也有成本和开支,需要有收入,一类疫苗不给疾控中心贡献利润,二类疫苗可为疾控中心产生利润,来覆盖成本支出,因此县市级疾控有动力推广二类疫苗,促进市场增量的加速出现

公司深入基层的销售团队有助产品打开市场:大部分家长对疫苗缺乏认识,信息主要来源于疾控,因此谁掌握了终端谁具有话语权深入基层的销售优势将在新品推广时更快的体现出来

主要产品竞争尚不激烈:目前公司自产的产品为ACYW135四价流脑疫苗有3家国内厂商生产,代理的hib疫苗有2家国内厂商、2家国外厂商生产,竞争尚不激烈

后续自主产品陆续上市将成为业绩增长新亮点,未来业绩持续高速增长可期:预计公司11年自产hib苗将上市,年hib+AC多糖结合联合疫苗将上市,后续研发中的水痘苗、13价肺炎疫苗等将可陆续推出,新品的推出保证公司的长期增长可期

公司为二类疫苗龙头企业,拥有销售+产品的优势,11年新产品有望上市,业绩超预期可能性很大我们预测公司10、11、12年EPS分别为0.74、1.09、1.49元,首次给予推荐评级

风险提示:公司总股本为4亿,流通股本仅3,200万,有一定流动性风险

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